Μοιάζει με θαύμα αλλά δεν είναι τίποτα άλλο από προϊόν «λογιστικής» που έχει κάνει ήδη πολλούς να τρίβουν τα μάτια τους και να μην πιστεύουν αυτό που βλέπουν. Η συνολική αξία του ελληνικού Χρηματιστηρίου υπερδιπλασιάστηκε μέσα σε διάστημα ενός μήνα (+137%) και διαμορφώνεται πλέον σύμφωνα με το ημερήσιο δελτίο τιμών του Χ.Α στα 66,6 δισεκατομμύρια ευρώ όταν στα τέλη Απριλίου μετά βίας προσέγγιζε τα 28 δισ. ευρώ.
Η αύξηση αυτή δεν είναι φυσικά αποτέλεσμα της ανόδου των αποτιμήσεων των μετοχών. Αντίθετα, υπό άλλες συνθήκες η χρηματιστηριακή αξία θα έπρεπε να είναι είτε μειωμένη, είτε να έχει παραμείνει σταθερή στα επίπεδα της 26ης Απριλίου (σ.σ: κεφαλαιοποίηση 26,8 δισ. ευρώ) αφού η αγορά της Αθήνας έχει επιστρέψει στις αποτιμήσεις εκείνης της περιόδου, δηλαδή στις 970 μονάδες σε επίπεδο Γενικού Δείκτη.
Αυτό που έχει αλλάξει άρδην την εικόνα είναι η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών ή πιο σωστά -επειδή οι αυξήσεις κεφαλαίου δεν έχουν ολοκληρωθεί ακόμη- η απόφαση του Χρηματιστηρίου να υπολογίζει την αξία των τραπεζικών μετοχών με βάση το σύνολο των νέων μετοχών τους και όχι αυτών που βρίσκονται σήμερα σε κυκλοφορία.
Το αποτέλεσμα είναι οι ελληνικές τράπεζες να αποτιμώνται πλέον στο ταμπλό προς 26,4 δισ. ευρώ, αξία η οποία αντιστοιχεί σήμερα στο 40% της συνολικής κεφαλαιοποίησης του Χ.Α και πρόκειται να αυξηθεί ακόμη περισσότερο στα 32 δισ. ευρώ, μετά την ανακεφαλαιοποίηση και της Eurobank από το ΤΧΣ.
Ένας άλλος εξίσου σημαντικός λόγος που η συνολική κεφαλαιοποίηση του Χ.Α εμφανίζεται τόσο αυξημένη είναι η λογιστική στρέβλωση με τις δύο Coca Cola που υπάρχουν σήμερα στο ταμπλό. Παρότι στην ουσία μιλάμε για μια εισηγμένη, η μέτρηση της χρηματιστηριακής της αξίας γίνεται «επί δύο». Η «παλιά» Coca Cola 3E (EEEK) που θα απορροφηθεί από την καινούρια, έχει χρηματιστηριακή αξία 7,4 δισ. ευρώ, ενώ η ΕΕΕ άλλα 7,2 δισ. ευρώ. Η στρέβλωση αυτή θα πάψει να υφίσταται σε μερικές ημέρες όταν πλέον η Τρία Έψιλον βγει από το ταμπλό.
Η μεγάλη διαφορά σε σχέση με το παρελθόν εντοπίζεται ωστόσο στον τραπεζικό κλάδο:
- Η αποτίμηση της Εθνικής Τράπεζας έχει αυξηθεί πλέον στα 10,61 δισ. ευρώ και αποτελεί ξανά την μεγαλύτερη σε χρηματιστηριακή αξία του Χ.Α με μεγάλη βαρύτητα στη διαμόρφωση των δεικτών.
- Η Πειραιώς είναι η δεύτερη μεγαλύτερη σε αποτίμηση εισηγμένη, με χρηματιστηριακή αξία που υπολογίζεται σε 8,6 δισ. ευρώ.
-Η Alpha Bank έχει κεφαλαιοποίηση 5,8 δισ. ευρώ.
- Η Eurobank, της οποίας η ανακεφαλαιοποίηση δεν έχει ολοκληρωθεί, εμφανίζει σήμερα αξία 221 εκατ. ευρώ η οποία θα ανέβει στα 5,8 δισ. ευρώ.
- Η Αττικής υπολογίζεται σε 263 εκατ. ευρώ.
- Η Τράπεζα της Ελλάδος έχει αποτίμηση της τάξης των 278 εκατ. ευρώ.
- Και η Γενική που έχει εξαγοραστεί από την Πειραιώς έχει κεφαλαιοποίηση 468 εκατ. ευρώ.
Ακριβώς έναν χρόνο μετά από τον αλήστου μνήμης Ιούνιο του 2012, όταν ο Γενικός Δείκτης έξυνε πάτο στις 471 μονάδες και η αξία της αγοράς είχε συρρικνωθεί σε μόλις 19 δισ. ευρώ δίνοντας μια σχέση κεφαλαιοποίησης προς ΑΕΠ μόλις 9 φορές, η εικόνα έχει ήδη αλλάξει σημαντικά. Το ποσοστό της κεφαλαιοποίησης προς το ΑΕΠ της χώρας έχει υπερτριπλασιαστεί και φτάνει στο 33% εξαιτίας της ανακεφαλαιοποίησης, και πάλι όμως θεωρείται πολύ χαμηλό αφού ο μέσος όρος των ευρωπαϊκών αγορών διαμορφώνεται στο 65-70%.
capital.gr
.png "English"){kind=small}
0 σχόλια :
Δημοσίευση σχολίου